作 者丨李域
(资料图)
编 辑丨姜诗蔷 黎雨桐
万亿量化私募圈风波又起。
近日，记者获悉，业内代表性机构之一的上海明汯投资管理有限公司（以下简称明汯投资）被十余家私募机构举报。
此前，网传消息称“某量化大厂MH接受工商和警察调查”。
一时间，行业内外议论纷纷。作为国内第一家突破千亿规模的量化私募，明汯投资创造了国内同行的规模记录，同时，团队成员既有在华尔街摸爬滚打多年的学霸裘慧明，又有90后量化天才解环宇。
令人疑惑的是，在今年的市场中，明汯成为了众矢之的。5月，就有一则“私募量化头部机构MH被查”的消息在一些私募群中传开。对于传言中的“老鼠仓”、创始人被带走等说法，明汯投资均予以否认。
不过据业内人士透露，5月，明汯投资上海办公室确实被有关部门问询，所涉事由也牵涉到此次被十余家同行举报的相关事宜。
记者从多位私募人士处了解到，明汯投资此次被举报与其在职员工所运营微信公众号“老私基”相关。该公众号文章以专业性且敢说话受到量化投资人的欢迎，不过，细看相关文章会发现其发表的大量文章吹捧明汯投资及其产品业绩，对同行的产品则多是恶意贬低，当部分私募发现此公众号的注册主体为明汯投资员工，因此向市场监督管理局执法部门举报。
随后，还有部分机构向中国证监会及中国证券投资基金业协会递交了举报信。
那么“老私基”的运营员工究竟是个人行为还是公司行为？真实原因目前尚不得而知，对此，明汯投资相关人士对记者表示，公司也在等相关部门的调查结果。
“老私基”吹捧明汯投资
2021年6月，“老私基”公众号更改为此名并沿用至今，现已进入自主注销冻结期。
目前，老私基公众号上多篇文章已经被发布者删除。
但从互联网平台转载以及其他留痕的记录中，可以看到部分文章的主旨内容。
一篇同步发表在多个平台的文章《私基锐评｜量化超额哪家强》显示，通过对2021年1-9月的市场和指增进行分析，得出评价一个量化机构的能力，就看1000指增的结论。
文章指出：“整体来说，明汯最强，幻方最弱，不过由于幻方1000是假指增真量化多头，所以真1000里面，因诺是最弱的，但今年1000超额整体都不错，年化都在20%以上。”
在超额收益方面，文章内容显示，从统计数据可以发现，超额最高的是明汯，佳期凭借最小的波动率和超额回撤，超额夏普比例接近10，相当之高。
另一篇发表于2022年5月的文章《私基锐评｜在退潮时，看量化泳者的底裤》中，老私基写了筛选量化私募的方法以及自己选择。
文章中，他首先肯定了自己以往的预警，表示都很快得到了验证。这些预警包括，2021年初不看好幻方（千亿幻方还行不行？）；2021年7月谨慎衍复1000，不宜主推（私募评价｜为什么说现在不宜力推衍复1000指增？）；2021年8月天演最热的时候，让投资人不要去追（私募评价｜聊聊天演500指增）。
在老私基的选择上，主要提及了五家量化机构，分别是衍复、佳期、明汯、诚奇和凡二。在评价衍复时，老私基表示，衍复的情况，是需要再观察一下的，如果最近的优异表现是市场环境带来的，那未来是不可持续的，之前老私基提醒幻方持有人也是这个逻辑。
而在评价明汯时，该公众号则表示，这是令其“最放心的量化私募”，“熟悉老私基的读者也都会知道，老私基一直非常认可明汯的，就方法论的完整性和alpha的能力来说，明汯应该是目前市场中最好的。”对于规模问题，老私基称不是很担心，一方面是因为规模对规模小的机构影响大，对规模大的机构其实影响比较小，看占比；另外明汯在募资节奏上吃过亏，聪明人不会在一个地方摔倒两次的，而且目前看来明汯在募资上也非常克制，所以老私基倒不是很担心这方面的问题。
多位私募人士表示，相关的文章以前也有所了解，确实有一些明显的拉踩痕迹。
量化杠旗的机构之一
过去几年，国内量化私募行业迎来了一轮爆发式的增长，规模快速飙升。
截至目前，百亿量化私募已达31家，这些机构中，明汯、幻方、九坤、灵均、诚奇和衍复等因业绩表现出众，吸引了大量投资人的关注，规模迅速扩张，被市场称为 “量化六巨头”。据悉，“六巨头”的管理规模均超过500亿元。
公开资料显示，明汯投资成立于 2014 年，创始人裘慧明拥有美国宾夕法尼亚大学物理学硕士、博士学位，复旦大学物理学学士学位。裘慧明投资经验超过20年，历任全球知名对冲基金千禧年基金基金经理、HAP Capital资深基金经理，还曾供职于全球知名投资银行瑞士信贷投资银行、德意志银行的自营量化交易部门担任基金经理。其持有公司51%的股权。
合伙人解环宇于2018年加入明汯任投资总监，持有公司49%股权。解环宇本科毕业于北京大学，系统学习了计算机、统计及金融。曾就职于全球知名量化对冲基金Citadel自营部门Citadel Securities，任量化分析师，擅长统计套利，并将机器学习，深度学习等方法与传统量化有机结合。
目前，明汯投资管理规模超过700亿，是国内资产管理规模最大的量化机构之一，同时是国内首家曾管理规模突破千亿的量化机构。在产品线方面，已经拥有300指增、多策略对冲、CTA、全天候、市场中性、500指增、1000指增、股票精选等多条产品线。
业绩方面，排排网财富数据显示，明汯投资于2017年-2021年连续五个完整年度均取得了正收益，位于全市场量化同类前10%。旗下的多策略对冲产品自2015年5月成立以来，截止到2022年7月22日，这7年时间里每年都取得了正收益，而且实现的费前年化收益为19.51%，但最大回撤只有6.21%，因此受到稳健型投资人认可。
一位量化私募人士透露，明汯算是量化私募杠旗的代表机构之一，业绩能打也吸引了很多资金，规模增长很快。
商战的冰山一角
经过高速发展后，量化投资同质化问题开始出现，超额收益也有所衰减。业内人士认为，在量化交易扩容的当下，机构无论在寻找人才，还是商机上都不遗余力，甚至非常“卷”。
记者多方了解后获悉，老私基的公众号运营主体的个人被普遍认为是明汯市场营销团队的在职员工。
有业内人士表示，“老私基”的运营员工如果是公司行为，那表示，明汯投资销售对竞争对手实施商业诋毁。一方面，损害了投资人的利益，因为在职人员利用公众平台进行私募产品业绩的内容输出，另一方面，破坏了行业公平、诚信的竞争秩序。
《私募投资基金募集行为管理办法》第二十四条明确募集机构及其从业人员推介私募基金时，禁止的行为包括公开推介或者变相公开推介；第二十五条明确，募集机构不得通过下列媒介渠道推介私募基金，例如，未设置特定对象确定程序的募集机构官方网站、微信朋友圈等互联网媒介。
根据《中国证券投资基金业协会会员管理办法》，禁止性行为包括会员不得从事恶意竞争、诋毁其他会员机构、破坏行业信誉、损害行业文化等。
一位私募人士表示，这种行为确实对行业伤害挺大的，因为除了专注做好业绩，头部量化机构还需要加大社会责任方面的投入，为行业带来一番新气象。
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