缅甸佤邦一纸停产红头文件,将锡金属送上了涨停板!
沪锡主力合约4月17日大涨12%触及涨停,18日继续大涨,截止发稿,涨幅逾7%。
不难看出,佤邦“禁采令”引发了市场对锡供应的担忧。据悉,缅甸为全球第三大锡矿供应国,也是中国锡精矿最主要的进口来源国,而发布停产消息的佤邦又是缅甸的主要锡产区。
(资料图)
美尔雅期货研究员王艳红团队在4月17日公布的报告表示,短期来看,“禁采令”和锡价涨停可能会助推短线锡价进一步冲高;长期而言,近年来锡的矿端资本开支趋势性下滑,而新能源汽车、光伏等又带来了新的需求增量,叠加缅甸锡矿潜在的供应收缩,锡价的长期底部更加牢固。
国信证券也表达了类似的观点。18日,国信证券刘孟峦团队发布报告称,此次停产将显著影响全球锡供需格局,对锡价的拉动将比1月秘鲁圣拉斐尔锡矿停产造成的影响更显著、更持久。
佤邦宣布暂停开采一切矿产,沪锡连续两天大涨
4月15日,缅甸佤邦政府发布了红头文件《关于暂停一切矿产资源开采的通知》:
在不具备成熟的开采条件之前,暂停一切矿产资源的开采和挖掘。对合同尚未到期,还在开采的公司企业给予三个月时间,做好善后工作。
2023年8月1日后矿山停止一切勘探、开采、加工等作业。对于8月1日后仍违规操作的企业或个人,交司法部门严惩。
消息传到国内后,锡价持续大涨,但问题是,这则国外停产消息为何会扰乱国内市场?
据国信证券介绍,缅甸为全球第三大锡矿供应国,锡矿几乎全部以边贸形式出口至中国。而缅甸的锡精矿供应主要来自于佤邦曼象矿区,该地区锡矿供应占比在95%左右。
可以说,中国锡产业对于缅甸地区进口原料依赖度较高,缅甸地区锡矿生产将直接影响国内锡矿供应的紧张程度。
不过,佤邦停产政策能否完全落地目前尚存在一定的不确定性。
美尔雅报告称,考虑到锡矿出口是佤邦政府的主要收入来源,当局长时间严格禁止锡矿开采和出口的概率是比较低的,佤邦政府的意图可能更多的在于整顿当地矿产资源乱采滥挖、效率低下、浪费严重等现象,后续可能会有一些低效、落后产能被关闭,导致锡矿供应量减少。
国信证券认为当地锡矿全部关停的可能性不大,更加有可能的情况是关停部分尾矿或小型矿山,大型矿山分阶段停产,整合当地锡矿资源。
在分析停产的影响时,国信证券表示:
若佤邦地区小型矿山矿产量占比10-20%,则也会影响3000-6000吨/年的锡供给。对于全球40万吨左右的需求而言,这个缺口是具有相当规模的,我们认为近期具有相似性、在一定程度上可以类比的事件为秘鲁圣拉斐尔锡矿今年1.12日公布的停产(推动沪锡价格大涨12%)。
目前,锡需求端有望受到多重因素拉动,供需格局已然与3个月前产生很大变化,因此我们认为此次供给端重大变动对锡价的拉动能够比1月圣拉斐尔锡矿停产造成的影响更显著、更持久。
供给未来难有增量,需求有望高增
USGS数据显示,过去几年全球锡精矿供给稳定在30万吨上下的水平,但由于主要产区锡矿品位不断下降,叠加环保和政策性原因,或导致锡矿供给减少。
需求端方面,国信证券表示,随着半导体、光伏、新能源汽车以及国内地产竣工端的增长,锡消费同比有望高增。
半导体,锡下游50%作为焊料,最主要的为电子焊料,用途为焊接电子元器件,沪锡和伦锡价格均与费城半导体指数呈高度相关性,今年AI大行情有望带来相关需求高增及半导体筑底回暖周期提前;
光伏,锡在光伏中的应用为焊带的表面涂层,用量为72吨/GW,预计2023年光伏用锡2.5万吨,占锡消费6%,2025年或达4.2万吨,占锡消费10%;
新能源汽车,较传统燃油车而言锡需求翻倍,用量约700g/辆,因此电动汽车渗透率的提升可拉动锡需求;
地产竣工面积,锡第二大应用领域为锡化工,主要作为PVC热稳定剂,PVC产量有望受益2023年我国地产竣工面积同比提升,若提升10%,对应全球锡化工用锡量同比增加4%。
本文主要观点来自美尔雅期货,作者:王艳红、张杰夫,原文标题:《沪锡:需求仍较为疲弱,“禁矿令”刺激锡价触及涨停》,以及国信证券,作者: 刘孟峦、杨耀洪,原文标题:《佤邦锡矿面临停产,锡价大涨》
王艳红投资咨询号:Z0010675
张杰夫投资咨询号:Z0016959
刘孟峦执证编码:S0980520040001
杨耀洪执证编码:S0980520040005